UNIDAD 2.- Métodos de valuación y selección de alternativas
Método del Valor Presente (VP)
Este método es de los más utilizados en la ingeniería económica para comparar las alternativas en el valor presente actual y así seleccionar la mejor entre ellas, para la realización de un proyecto. En este método todos los flujos de Entrada y Salida de efectivo, se descuentan a un valor en el punto inicial de comparación llamado: Presente, con una tasa de interés que por lo general es: Tasa Mínima Atractiva de Retorno o Tasa de Rendimiento Mínimo Aceptable.
El TREMA es la Tasa de Rendimiento Mínima Aceptable. Es la mínima medida de rentabilidad que se le exigirá al proyecto y esta debe cubrir la totalidad de inversión inicial.
La trema está compuesta de los siguientes elementos: Inversión inicial + Egresos de operación + Intereses que se pagarán por aquella parte de la inversión financiada con capital ajeno a los inversionistas del proyecto + Impuestos + Rentabilidad que el inversionista exige a su propio capital invertido.
El Valor Presente de una alternativa es la medida de cuánto dinero podría dedicar una empresa a una inversión adicional a su costo. Es la cantidad (en dinero ) de utilidad por encima de la cantidad mínima que requieren los inversionistas.
Por ejemplo:
Capital:$100,000
TREMA 40%=$ 40,000 =Valor Presente = $5,000
Ganancia de inversión 5%=$5,000
El efectivo disponible que generará la alternativa estudiada estará disponible para otros usos que generan interés igual a la TREMA.
Para encontrar el Valor Presente como función "i" (período de interés) de una serie de entradas y salida es necesario descontar al presente las cantidades futuras usando la tasa de interés durante el período de estudio apropiado (años) mediante la fórmula del Valor Presente.EJEMPLO 1
Unos ingenieros propusieron la introducción de un equipo nuevo con la finalidad de aumentar la producción de cierta operación manual para soldar. El costo de inversión es de $25,000 y el equipo tendrá un valor de mercado de $5,000 al final del período de estudio de 5 años. La productividad adicional atribuible al equipo importará $8,000 c/año después de restar los costos de operación del ingreso que se generará por la producción adicional. Si la TREMA de la compañía es 20% anual, especifica si es buena o mala propuesta.
Fórmula 1
Fórmula 2
= 934.20Método del Valor futuro (VF)
El objetivo importante de los métodos del valor del dinero en el tiempo es Maximizar la riqueza pura de una compañía. El valor futuro se basa en todos los flujos de Entrada y Salida de efectivo , al final del horizonte de planeación (período de estudio), a una tasa de interés que por lo general es la TREMA..
El Valor Futuro de un proyecto es equivalente a su Valor Presente (VP). Es decir, Valor Futuro es igual a Valor Presente.(VP=VF)
El criterio para aceptar o rechazar el proyecto después del Valor Futuro es:
Si VF >0; entonces se acepta.
Para un proyecto equivale a su Valor Futuro y se acepta.
La fórmula del Valor Futuro y su nomenclatura son
Ejercicio
Un inversionista puede hacer 3 pagos de $15,000 por año que se espera generen ingresos de $10,000 al cuarto año, donde se incrementarán anualmente en $2,500 durante los siguientes 4 años. Si el inversionista puede ganar una TREMA de 10% en otras inversiones a 8 años .
¿Es atractiva esta alternativa?
Resolver con los métodos del Valor Presente y Valor Futuro realizando su diagrama de Flujo.
VALOR ACTUAL NETO (VAN)
El valor neto tiene varios nombres dados por diferentes autores:
-Valor actual (VA)
-Valor descontado
-Inversión necesaria para generar determinados pagos futuros.
-Precio de mercado
- Valor de Mercado
Se debe contar con conocimientos básicos de los principios de descuento de pagos futuros de tesorería para encontrar su valor actual (VA).
Termina aplicando las ideas para la evaluación de sencillas decisiones de inversión.
EJERCICIO
Un gran almacén ofrece dos formas de pago bajo la forma aplazada usted paga 25%al inicio y en cada uno de los próximos 3 años el 25% del precio de compra. Si usted paga la totalidad de la factura inmediatamente usted recibe un 10% de descuento del valor de la compra.
¿Cuál es la mejor alternativa si usted quiere hacer un monto de compra por $30,000 y a su vez pedir prestados esos $30,000 al banco con un tipo de interés del 6% anual?
EJERCICIO
Un gran almacén ofrece dos formas de pago bajo la forma aplazada usted paga 25%al inicio y en cada uno de los próximos 3 años el 25% del precio de compra. Si usted paga la totalidad de la factura inmediatamente usted recibe un 10% de descuento del valor de la compra.
¿Cuál es la mejor alternativa si usted quiere hacer un monto de compra por $30,000 y a su vez pedir prestados esos $30,000 al banco con un tipo de interés del 6% anual?
a)
I=Cit
$30000= (7500)(x)(3)
3x= 30000 = 4
7500
x= 4
3
x= 1.3%
VAN= 30000- inv. requerida
VAN= 30000-30000
VAN=0
Se acepta
b) C1= 27000
T= 3 años
i= 6%
I= ?
I= Cit
I= (27000)(0.06)(3)=4860
4860+27000 = 31,860
Dadas ambas alternativas concluimos que la mejor opción es la A)
UNIDAD 3
GENERALIDADES
FNE.- flujo neto de efectivo que es el dato básico de esos métodos de análisis, estos provienen de un estado de resultados que es una de las declaraciones financieras básicas.
En este estado de resultados tienen 2 conceptos muy importantes que son los impuestos y la depreciación.
Cuando hablamos de depreciación en el análisis de reemplazo entra un concepto llamado “valor en libros”, que es en realidad el control contable de la depreciación. Un análisis de reemplazo completo debe incluir el valor monetario al cual se vende el activo que se está desechando.
“DEPRECIACIÓN Y AMORTIZACIÓN”
Depreciación significa bajar de precio, se refiere a la utilización exclusiva de activos fijos (excepto terrenos). La disminución del precio de un activo fijo se debe al uso, al paso de tiempo o a la obsolescencia tecnológica.
Cuando se hable de depreciación fiscal se hace referencia al hecho de que la SHCP permita a cualquier empresa legalmente constituida recuperar su inversión que realizo en sus activos fijos y diferidos.
Amortización fiscal es exactamente lo mismo que el de depreciación. La diferencia es que la amortización se aplica a los activos diferidos o intangibles, tales como gastos de instalación, compras de marcas y patentes.
En pocas palabras la depreciación se aplica a activos fijos y es la reducción de precio por el uso, el desgaste y por absolencia tecnológica y la amortización es la manera en que recuperas la inversión fiscal de los activos diferidos.
El mecanismo legal mediante el cual se recupera, vía fiscal la inversión en los activos fijos y diferidos es el LISR (ley del impuesto sobre la renta). A la diferencia entre ingresos y costos se la llama utilidad antes de impuestos.
“DEPRECIACIÓN EN LINEA RECTA (LR)”
Este método consiste en recuperar el valor del activo en una cantidad igual a lo largo de cada uno de los años de vida fiscal.
Sea:
Dt= cargo por depreciación en el año t
P= costo inicial o valor de adquisición del activo por depreciar.
VS= valor del salvamento o valor de venta estimado del activo al final de su vida útil
N= vida útil del activo o vida depreciable esperada del activo o periodo de recuperación de la inversión.
Entonces Dt =
La diferencia (p-vs) es lo que recuperara la empresa vía fiscal.
“VALOR EN LIBROS DEL ACTIVO”
Ya que los cargos de depreciación tienen efectos fiscales muy importantes deben registrarse en un libro especial, en primer lugar se registra el valor inicial del activo, el valor del activo que el fisco recupera se llama valor en libros y luego disminuye año tras año hasta hacerse cero.
De igual forma de se puede obtener de la siguiente manera.
valor en libros:
FNE.- flujo neto de efectivo que es el dato básico de esos métodos de análisis, estos provienen de un estado de resultados que es una de las declaraciones financieras básicas.
En este estado de resultados tienen 2 conceptos muy importantes que son los impuestos y la depreciación.
Cuando hablamos de depreciación en el análisis de reemplazo entra un concepto llamado “valor en libros”, que es en realidad el control contable de la depreciación. Un análisis de reemplazo completo debe incluir el valor monetario al cual se vende el activo que se está desechando.
“DEPRECIACIÓN Y AMORTIZACIÓN”
Depreciación significa bajar de precio, se refiere a la utilización exclusiva de activos fijos (excepto terrenos). La disminución del precio de un activo fijo se debe al uso, al paso de tiempo o a la obsolescencia tecnológica.
Cuando se hable de depreciación fiscal se hace referencia al hecho de que la SHCP permita a cualquier empresa legalmente constituida recuperar su inversión que realizo en sus activos fijos y diferidos.
Amortización fiscal es exactamente lo mismo que el de depreciación. La diferencia es que la amortización se aplica a los activos diferidos o intangibles, tales como gastos de instalación, compras de marcas y patentes.
En pocas palabras la depreciación se aplica a activos fijos y es la reducción de precio por el uso, el desgaste y por absolencia tecnológica y la amortización es la manera en que recuperas la inversión fiscal de los activos diferidos.
El mecanismo legal mediante el cual se recupera, vía fiscal la inversión en los activos fijos y diferidos es el LISR (ley del impuesto sobre la renta). A la diferencia entre ingresos y costos se la llama utilidad antes de impuestos.
“DEPRECIACIÓN EN LINEA RECTA (LR)”
Este método consiste en recuperar el valor del activo en una cantidad igual a lo largo de cada uno de los años de vida fiscal.
Sea:
Dt= cargo por depreciación en el año t
P= costo inicial o valor de adquisición del activo por depreciar.
VS= valor del salvamento o valor de venta estimado del activo al final de su vida útil
N= vida útil del activo o vida depreciable esperada del activo o periodo de recuperación de la inversión.
Entonces Dt =
La diferencia (p-vs) es lo que recuperara la empresa vía fiscal.
“VALOR EN LIBROS DEL ACTIVO”
Ya que los cargos de depreciación tienen efectos fiscales muy importantes deben registrarse en un libro especial, en primer lugar se registra el valor inicial del activo, el valor del activo que el fisco recupera se llama valor en libros y luego disminuye año tras año hasta hacerse cero.
De igual forma de se puede obtener de la siguiente manera.
Donde n= vida útil o vida sujeta a depreciación del activo
T= periodo durante el cual se desea conocer el valor en libros
Ejemplo 5.1.
Se adquirió un activo en $180,000 con una vida útil de seis años. Se debe determinar el cargo por depreciación anual y el valor en libros cada año si:
a) Se considera un valor salvamento de 0.
Entonces. Los datos son P= 180000; VS= 0; n=6.
D= P- VS/N = 180000-0/6= 30000
b) Se considera un valor de salvamento de $10000
D= 180000-10000/6 = 28,333
“Depreciación acelerada”
Esta consiste recuperar, vía fiscal, la inversión original en los activos fijos y diferidos, mediante un porcentaje mayor en los primeros años a partir de la compra, lo cual es más conveniente para la empresa pues esta tendrá más disponibilidad de efectivo en sus primeros años de operación.
Hay varios métodos para calcularlo pero en México la más vial, es el método de la suma de dígitos de los años (SDA).
Bajo este método, el cargo anual por depreciación se obtiene multiplicando el valor neto por depreciar (P-VS) por una fracción que resulta de dividir el número de años de vida útil restante entre la suma de los dígitos de los años 1 a n de la vida útil del activo.
Ejemplo 5.2
Suponga que se compró un activo a un precio P= 180 000 con una vida útil de tres años, que desprecia por el método del suma de dígitos de los años (SDA). Se debe determinar el valor anual en libros y los cargos de depreciación si:
a) El valor del salvamento es de cero.
Se le llama suma de dígitos de los años porque se suman los dígitos de su vida útil, en este caso 3+2+1= 6.
De modo que en este ejemplo en el año 1 se recuperara 3/6, en el año 2 serecuperara 2/6 y en el año 3 se recuperara 1/6.
SDA= n/2(n+1)= 3/2 (3+1)= 6
Es muy importante hacer notar que solo son sujetas de recuperación fiscal las inversiones efectuadas sobre activos fijos y diferidos, pero se excluyen las que se hicieron en activo circulante.
“Objetivos de la depreciación y la amortización”
No solo se pretende que el empresario recupere la inversión en determinado tiempo sino que también tendrían plantas productivas actualizadas y con esto serían más eficientes.
“flujo de efectivo antes y después de impuestos”
la planeación financiera significa obtener fondos de efectivo de diferentes fuentes y poder liquidarlos de varias maneras lo cual ocasionara diferentes flujos de efectivo.
Esto se hace con el fin que entre mis alternativas yo elija la mejor.
Ahora mediante una evaluación de proyectos se puede hacer una inversión de capital, ya que se contara con al menos, los ingresos, gastos, etc...
“El estado de resultados proyectado como base de cálculo de los flujos netos de efectivo” (FNE)
Un estado de resultados o de pérdidas y ganancias es una herramienta que refleja el desempeño económico de cualquier empresa productora de bienes o servicios.
“flujo neto de efectivo antes de impuestos y efecto de la depreciación”
Una toma de decisiones optima, desde el punto de vista económico, es necesaria para cualquier tipo de identidad.
La depreciación debe considerarse como un costo de producción que se recupera al vender el producto
